有報を1年分だけ読んで、企業研究を終わりにしていませんか？
1年分の有報はあくまで「スナップショット」です。5年分を比較すれば、企業がどこに向かっているかが「動画」のように見えてきます。たとえば日立製作所の有報を5年分並べると、家電中心の製造業がDXプラットフォーム企業へと変貌した過程が数字で一目瞭然です。
この記事では、有報の経年変化を読む4つのステップを、10社の実例データ付きで解説します。
有報の基本的な読み方を押さえたい方は、先に有価証券報告書の読み方完全ガイドをご覧ください。
なぜ「5年分」読むと見え方が変わるのか
経年変化とは、有報のデータを複数年にわたって比較し、変化の方向性を読み取る分析手法です。
1年分の有報で「今この瞬間の企業の姿」はわかります。しかし、就活で本当に知りたいのは「この会社は今後どこに向かうのか」です。5年分の推移を見ることで、初めてその答えが見えてきます。
| 比較方法 | わかること | 就活での価値 |
|---|---|---|
| 1年分だけ | 今の売上・利益の構造 | 現在の企業像がわかる |
| 5年分の比較 | 成長の方向・事業転換の進捗 | 入社後の5年間を想像できる |
具体例を見てみましょう。[日立製作所]のLumada（DX）関連売上比率は、5年間で約25%から約40%に拡大しました（2021年3月期〜2025年3月期）。一方、家電事業は10年間で約15%から5%以下に縮小しています。1年分の有報だけでは「DXに強い会社」としか見えませんが、複数年を並べると「家電会社からDX企業へ完全に舵を切った」という大転換の全貌がわかります。
ソニーグループも同様です。エンタメ3事業（ゲーム・音楽・映画）の売上構成比は約62%に達し、エレクトロニクスは約19%に縮小しました（2025年3月期）。さらに金融事業のスピンオフ（2025年10月予定）を控え、「エレキのソニー」から「エンタメのソニー」への転換が経年データから明確に読み取れます。
経年変化を読む4ステップ
経年変化を読む4ステップとは、有報のデータを体系的に比較するための手順です。以下の順番で見ていくと、企業の全体像から詳細へと効率よく分析できます。
ステップ1: 5年間の推移を見る（主要な経営指標等の推移）
有報の冒頭にある「主要な経営指標等の推移」は、1ページで5年分の経営データが確認できる最も効率的なセクションです。ここで売上高・純利益・ROE（自己資本利益率）の5年間推移を確認し、成長パターンを把握します。
| 企業名 | 5年間の変化 | 読み取れること |
|---|---|---|
| キーエンス | 売上5,381億→1兆591億円（約2倍）、利益率50%維持 | 成長と高収益の両立。ファブレスモデルの持続的競争優位 |
| 三菱商事 | 純利益1,726億→1兆1,807億→9,507億円 | 資源価格の影響で大きく変動。ピーク後の正常化が読める |
| 味の素 | 売上1.07兆→1.53兆円（1.4倍）、純利益594億〜941億円で変動 | 売上は堅調だが利益が不安定。為替と半導体市況の影響大 |
ポイントは「売上と利益を分けて見る」ことです。売上が増えていても利益が減っている場合は、構造転換の投資期かもしれません。トヨタ自動車は5年間で売上が約1.76倍に成長しました（27.2兆円→48.0兆円、2021年3月期→2025年3月期）。しかし2025年3月期は自動車事業の営業利益が前年比-14.7%と減少しています。これは「業績悪化」ではなく、電動化への巨額投資による過渡期と読めます。
ステップ2: セグメント構成比の変化を見る
セグメント情報の読み方の応用編です。各セグメントの売上構成比と利益構成比を年度ごとに比較します。
特に注目すべきは、売上構成比と利益構成比の「乖離」です。売上は小さいのに利益が大きいセグメントは「隠れた稼ぎ頭」であり、企業の本当の強みが隠れています。
| 企業名 | セグメント | 売上構成比 | 利益構成比 | 読み取れること |
|---|---|---|---|---|
| [味の素] | 電子材料（ABF） | 約10% | 約30% | 調味料会社が半導体材料で世界シェアほぼ100%。売上の3倍の利益を生む隠れた稼ぎ頭 |
| JR東日本 | 不動産・ホテル | 約15% | 約25% | 鉄道より高い利益率。「まちづくり企業」への転換の柱 |
| [トヨタ] | 金融事業 | 約9% | 利益率15.3% | 売上構成比は小さいが前年比+28.6%で急成長。自動車事業（利益率9.1%）を上回る |
セグメント構成比の変化を経年で追うと、企業が何を伸ばし何を縮小しているかが明確になります。リクルートでは、2012年にIndeedを約1,000億円で買収して以降、HRテクノロジー事業が売上の約60%を占めるまでに成長しました。国内人材サービス会社からグローバルHRテクノロジー企業への転換が、セグメント構成比の変化に鮮明に表れています。
ステップ3: 投資配分の変化を見る
設備投資・R&D費の読み方で学んだ方法を、複数年にわたって適用します。設備投資の内訳、R&D費の分野別配分、M&A（企業買収）の方向性を経年で追うと、企業が「何に賭けているか」がわかります。
| 企業名 | 投資の方向性 | 金額規模 | 読み取れること |
|---|---|---|---|
| [トヨタ] | 電池関連設備 | 4,031億円（設備投資の約19%） | 電動化への本気度を金額が証明 |
| [ソニー] | CMOSセンサー | 6年間で累計約1.5兆円 | 「半導体の目」への長期コミット |
| [JR東日本] | 不動産開発 | 年間約1,500億円 | 安全投資（2,000億円）に次ぐ第二の投資先 |
投資額だけでなく「投資の中身」の変化も重要です。[日立製作所]は設備投資約4,000億円のうちデータセンター・IT基盤が約1,500億円（約38%）を占めます。製造業でありながら工場投資よりIT投資が多いという構造は、事業転換を設備投資の配分が裏づけています。
M&Aの追跡も有効です。日立は2021年にGlobalLogic（約1兆円）を買収し、グローバルエンジニアが約1.5万人から約4.5万人と3倍に増加しました。M&A前後のセグメント売上変化を追うと、経営戦略の成否が数字で検証できます。
ステップ4: キャリアインプリケーションを考える
キャリアインプリケーションとは、経年変化のデータから自分のキャリアとの相性を推測することです。ステップ1〜3で見えた変化を「自分が入社したらどうなるか」に読み替えます。
| 経年変化の事実 | キャリアのヒント |
|---|---|
| 日立のLumada比率が5年で25%→40% | OT（制御技術）×IT融合人材の需要が急増。理系だけでなく文系のコンサルタント職も拡大 |
| 三菱UFJのROEが5年で4.7%→9.3% | 金利ビジネスから手数料・投資収益へのシフト。ウェルスマネジメントやDX人材の採用が拡大 |
| トヨタの電池投資が設備投資の19% | 電池技術・パワーエレクトロニクス分野の人材需要が急拡大。電動化関連の配属可能性が高まる |
| キーエンスの海外売上比率64.8% | 海外営業・技術サポートの人員拡大が続く。特に米国（前年比+15.7%成長）での機会が多い |
ただし、有報からわかるのは「事業の数字」であり、社風や職場の雰囲気はわかりません。組織風土についてはOpenWork等の口コミサイトを併用しましょう。
経年変化で見抜ける3つのパターン
5年間の推移を見ると、企業の利益パターンは大きく3つに分類できます。パターンの違いは「良い/悪い」ではなく、あなたのキャリア志向との相性を考える材料です。
パターン1: 安定成長型
利益率を維持しながら売上を着実に伸ばすタイプです。[キーエンス]が典型で、5年間で売上が約2倍に成長しながら営業利益率は一貫して約50%を維持しています（2025年3月期: 51.9%）。ビジネスモデルが確立されており、景気変動の影響を受けにくい構造です。 向いている人: 安定した環境で専門性を高めたい人、成果がわかりやすい仕組みの中で働きたい人
パターン2: 市況連動型
業界の市況や外部環境で利益が大きく変動するタイプです。[三菱商事]は5年間で純利益が1,726億円→1兆1,807億円→9,507億円と大きく変動しました。資源価格の上昇期に急成長し、正常化で落ち着くサイクルが経年データから鮮明に見えます。 向いている人: 変動を楽しめるマインド、高い報酬とリスクのバランスを受け入れられる人
パターン3: 構造転換型
既存事業から新事業へ軸足を移している過渡期のタイプです。[トヨタ]は売上が5年で1.76倍に成長した一方、自動車事業の営業利益は前年比-14.7%と減少しました。電動化投資による一時的な利益減は、未来への「賭け」の反映です。[日立]も家電からDXへの転換を10年かけて実行し、Lumada比率40%という新しい姿に生まれ変わりました。 向いている人: 変化のなかで新しい挑戦をしたい人、既存の枠にとらわれず新事業を作りたい人
| パターン | 代表企業 | 5年間の利益推移の特徴 | 見分けるポイント |
|---|---|---|---|
| 安定成長型 | キーエンス | 売上2倍でも利益率横ばい | 利益率の安定性 |
| 市況連動型 | 三菱商事 | ピークと谷の差が大きい | 利益の振れ幅 |
| 構造転換型 | トヨタ、日立 | 売上増×利益減、または事業構成の大変化 | セグメント構成比の変化 |
実践｜EDINETで経年比較する手順
EDINETの使い方を知っている方向けに、経年比較の具体的な手順を紹介します。
手順1: EDINETにアクセスし、「書類検索」で企業名を入力します。
手順2: 検索結果から「有価証券報告書」を選び、最新年度のPDFをダウンロードします。
手順3: 「主要な経営指標等の推移」を開きます。ここに5年分の売上高・純利益・ROE等がまとまっています。この1ページだけで成長パターン（安定成長型/市況連動型/構造転換型）の判別が可能です。
手順4: セグメント構成比の変化を見たい場合は、過去3〜5年分の有報をそれぞれダウンロードし、「セグメント情報」のセクションを並べて比較します。各セグメントの売上と利益を表にまとめると変化が可視化できます。
手順5: 設備投資の内訳変化を見るには、各年度の「設備投資等の概要」を比較します。投資先の配分がどう変わったかに注目しましょう。
手順1〜2の詳細は[EDINETの使い方ガイド]をご覧ください。
まとめ｜1年分から5年分へステップアップしよう
有報を「1年分のスナップショット」から「5年分の動画」にアップグレードするだけで、企業研究の質は大きく変わります。
| ステップ | 見るもの | わかること |
|---|---|---|
| 1. 5年間の推移 | 主要な経営指標等の推移 | 成長パターン（安定/変動/転換） |
| 2. セグメント構成比の変化 | セグメント情報の経年比較 | 事業転換の方向と隠れた稼ぎ頭 |
| 3. 投資配分の変化 | 設備投資・R&D・M&A | 企業が何に賭けているか |
| 4. キャリアインプリケーション | 上記の総合判断 | 入社後にどんな経験ができるか |
まずは気になる企業1社の「主要な経営指標等の推移」を見るところから始めてみましょう。5年間の数字を見れば、面接で語れる企業理解の深さが格段に変わります。
当サイトの企業分析記事では、各社の経年変化も含めた分析をおこなっています。業界比較で見る「企業が賭けていること」では7業界25社の投資方向性を横断比較していますので、あわせてご覧ください。