有価証券報告書の中で、就活生が最初に見るべきセクションはセグメント情報です。
なぜなら、セグメント情報は「この会社は何で稼いでいるか」が数字で一目瞭然になるセクションだからです。企業HPの「事業紹介」ページでは華やかに紹介されていても、実際にはほとんど利益を生んでいない事業があったり、逆にあまり知られていない事業が最大の稼ぎ頭だったりします。その実態がわかるのがセグメント情報です。
有報全体の読み方を押さえたい方は、先に有価証券報告書の読み方完全ガイドをご覧ください。
セグメント情報とは？
セグメント情報とは、企業の事業を部門ごとに分けて、売上高・利益などを個別に開示したものです。
例えるなら、セグメント情報は会社の「収入の内訳」です。家計簿で「収入：月50万円」だけ見ても生活はわかりませんが、「給与40万円、副業5万円、投資3万円、その他2万円」と分けると実態が見えてくるのと同じです。
どこに書いてあるか
有報の中で、セグメント情報は主に2箇所に記載されています。
| 場所 | 内容 | 読みやすさ |
|---|---|---|
| 「事業の内容」 | 各セグメントの概要説明（文章中心） | 読みやすい（まずここから） |
| 「経理の状況」注記 | 売上高・利益の数値データ（表形式） | 数字中心（詳細データ） |
まず「事業の内容」で各セグメントが何をしているかを理解し、次に「経理の状況」の注記で数字を確認する、という順序がおすすめです。
セグメント情報の読み方｜3ステップ
ステップ1: 「売上」ではなく「利益」を見る
セグメント情報を読む上で最も重要なポイントは、売上高ではなく利益を見ることです。
なぜなら、売上高は「どれだけ取引があるか」を示す一方、利益は「どれだけ実際に稼いでいるか」を示すからです。売上が大きくても赤字の事業もあれば、売上は小さくても高利益率の事業もあります。
具体例：ソニーグループ
| セグメント | 売上構成比 | 営業利益率 | 実態 |
|---|---|---|---|
| G&NS（ゲーム） | 36.0%（最大） | 8.9% | 売上最大だが利益率は中程度 |
| 音楽 | 14.2% | 19.4%（最大） | 売上は小さいが最も稼ぐ |
| 金融 | 7.2% | 14.0% | 存在感は薄いが高利益率 |
出典: ソニーグループ 有価証券報告書 2025年03月期
売上だけ見ると「ソニー＝ゲームの会社」ですが、利益率を見ると音楽事業が最も効率的に稼いでいることがわかります。「このギャップに気づいているかどうか」が面接での企業理解の深さにつながります。
→ ソニーの有報分析で詳しく解説
ステップ2: 「前年比の増減」を見る
セグメント情報の2つ目のポイントは、前年比の増減（YoY）です。これにより「今、どの事業が伸びているか / 縮んでいるか」がわかります。
具体例：伊藤忠商事
| セグメント | 純利益 | 前年比 | 読み方 |
|---|---|---|---|
| 繊維 | 738億円 | +173.3% | デサント子会社化の効果。急成長 |
| 食料 | 851億円 | +28.4% | 安定成長 |
| 金属 | 1,784億円 | -21.1% | 資源価格下落の影響 |
出典: 伊藤忠商事 有価証券報告書 2025年03月期
前年比を見ると、伊藤忠が非資源（繊維・食料）の成長と資源（金属）の減収を同時に経験していることがわかります。「利は川下にあり」の戦略が、繊維+173.3%という数字に表れています。
→ 伊藤忠の有報分析で詳しく解説
ステップ3: 「セグメント数」と「利益の集中度」を見る
セグメント数は企業の事業の多角化度を示し、利益の集中度は特定事業への依存度を示します。
| 企業 | セグメント数 | 最大セグメントの利益構成比 | 特徴 |
|---|---|---|---|
| 丸紅 | 10 | 35.2% | 最多角化。リスク分散型 |
| 三菱商事 | 8 | 24.0% | 分散型。バランス重視 |
| キーエンス | 1 | 100% | 完全集中。一点突破型 |
| 任天堂 | 1 | 100% | 完全集中。プラットフォーム型 |
出典: 各社 有価証券報告書 2025年03月期
セグメント数が多い＝良い企業、ではありません。キーエンスは単一セグメントで営業利益率51.9%を達成しており、「集中」が強みになっています。一方、三菱商事は8セグメントに分散することでリスクを軽減しています。
重要なのは自分のキャリア志向との相性です。多様な事業を経験したいなら多セグメント企業、特定分野を極めたいなら少セグメント企業が合います。
「セグメント情報が読めない」パターンと対処法
パターン1: セグメントが1つしかない
キーエンスや任天堂のように単一セグメントで開示する企業があります。この場合、セグメント情報から事業の内訳は読み取れません。
対処法: 「経営成績の分析」セクションで製品別・地域別の売上内訳を確認する。任天堂は販売区分（ハード/ソフト/モバイル）を別途開示しています。
→ 任天堂の有報分析で詳しく解説
パターン2: セグメントの区切り方が独特
企業によってセグメントの区切り方が異なります。例えば三菱商事の「S.L.C.」（ローソン・食品流通等）は、名前だけでは内容がわかりません。
対処法: 「事業の内容」セクションで各セグメントの事業内容を確認する。有報の冒頭にセグメントと主要子会社の対応表が記載されています。
パターン3: 前年とセグメント区分が変わった
企業が組織再編をすると、セグメントの区分が前年から変わることがあります。NTTデータはNTT Ltd.買収後にセグメント構成が大きく変わりました。
対処法: 「セグメント情報の変更に関する注記」を確認する。前年の数値を新区分で組み替えた比較データが記載されていることが多いです。
セグメント情報を就活で使う｜3つのテクニック
テクニック1: 「意外な稼ぎ頭」を見つける
セグメント情報で最も面接に効くのは、一般的なイメージと実態のギャップを指摘できることです。
| 企業 | 一般的なイメージ | 有報で見える実態 |
|---|---|---|
| ソニー | ゲームの会社 | 音楽事業が利益率最高（19.4%） |
| トヨタ | クルマを作る会社 | 金融事業の利益率が自動車を上回る |
| 三菱商事 | 資源の会社 | S.L.C.（ローソン等）が利益2位に躍進 |
| NTTデータ | 国内SIの会社 | 売上の59%が海外（利益は国内が主力） |
テクニック2: 2社を比較する
同業2社のセグメント構成を比較すると、各社の戦略の違いが浮かび上がります。
面接での発言例:
「御社と○○社のセグメント構成を比較しました。○○社は{セグメントA}が利益の{X}%を占める一方、御社は{セグメントB}が{Y}%と、利益構造が対照的です。御社の{特徴}に共感し志望しました。」
→ 五大商社の有報比較、IT業界の有報比較、製造業の有報比較で業界別の比較を詳しく解説
テクニック3: 「成長セグメント」で未来を語る
前年比で成長しているセグメントは、企業が「次の柱」として育てている事業です。
「御社のセグメント情報で{成長セグメント}が前年比+{X}%と急成長されていることに注目しました。このセグメントに若手が関われる機会はどのような形がありますか？」
EDINETでセグメント情報を見つける手順
- EDINET にアクセス
- 企業名を入力して検索
- 最新の「有価証券報告書」をクリック
- 目次から「事業の内容」を見る → 各セグメントの概要を把握
- 目次から「経理の状況」→ 注記「セグメント情報」を見る → 数値データを確認
所要時間は約10分です。
まとめ
セグメント情報は、企業の「何で稼いでいるか」「何が伸びているか」「事業がどう分散しているか」を数字で教えてくれる、有報で最も就活に役立つセクションです。
| 読み方 | わかること | 就活での活かし方 |
|---|---|---|
| 利益構成比 | 本当の稼ぎ頭はどこか | 「意外な稼ぎ頭」の指摘で企業理解の深さを示す |
| 前年比増減 | どの事業が伸びているか | 「成長セグメント」への関心を志望動機につなげる |
| セグメント数と集中度 | 多角化 vs 集中 | 自分のキャリア志向との相性判断 |
まずは志望企業1社のセグメント情報を開いてみてください。「この会社は何で稼いでいるか」がわかった瞬間、企業の見え方が変わります。
- 有報全体の読み方 → [有価証券報告書の読み方完全ガイド]
- 業界別の比較分析 → [五大商社比較] | [IT業界比較] | [製造業比較]
本記事のデータは有価証券報告書（EDINET）に基づいています。投資判断を目的としたものではありません。