野村不動産の有報分析 要点: 野村不動産ホールディングスは売上高7,576億円の総合不動産企業。住宅事業（プラウド）が売上の約48%を占める「住宅に強いデベロッパー」でありながら、設備投資の83%超を都市開発に集中投下。BLUE FRONT SHIBAURAの竣工と2030ビジョンによる事業利益1,600億円目標が次の成長軸。（2025年3月期有報に基づく）
野村不動産＝プラウド（マンション）。その認識は正しいですが、全体の半分にすぎません。有報を読むと、住宅事業が売上の約48%を占める一方で、設備投資の83%超が都市開発事業に向かっていることがわかります。売上高7,576億円・経常利益1,067億円（2025年3月期）という実数は、5年前の売上高5,806億円・経常利益659億円から大きく成長しています。この成長の構造と方向性こそ、有報で確認すべきデータです。
この記事のデータは野村不動産ホールディングス株式会社の有価証券報告書（2025年3月期・EDINET）に基づいています。 有報の読み方がわからない方は有価証券報告書の読み方完全ガイドをご覧ください。
野村不動産のビジネスの実態｜何で稼いでいるのか
野村不動産ホールディングス株式会社は、純粋持株会社として野村不動産をはじめとする事業会社を統括する不動産グループです。住宅（プラウド）・都市開発（オフィス・商業施設）・海外・資産運用・仲介CRE・運営管理の6事業を展開しています。
| 項目 | 内容 |
|---|---|
| 社名 | 野村不動産ホールディングス株式会社 |
| 証券コード | 3231（東証プライム） |
| EDINETコード | E04060 |
| 決算期 | 3月期 |
| 業種分類 | 不動産 |
| 主要事業 | 住宅・都市開発・海外・資産運用・仲介CRE・運営管理 |
| 売上高（2025年3月期） | 7,576億円（連結） |
| 経常利益（2025年3月期） | 1,067億円 |
| 当期純利益（2025年3月期） | 748億円 |
| ROE（2025年3月期） | 10.4% |
| 自己資本比率（2025年3月期） | 27.9% |
| 従業員数（連結） | 8,732名 |
| 従業員数（親会社単体） | 403名（純粋持株会社） |
三井不動産（売上約2.3兆円）や三菱地所（売上約1.5兆円）と比べると規模は小さいものの、5年間で売上高+30%・経常利益+62%という成長率は注目に値します。この成長の内訳は、セグメント情報を掘り下げると見えてきます。
セグメント別の構造｜6事業の役割分担に注目
野村不動産は6つのセグメントで構成されています（2025年3月期有報セグメント情報より）。
| セグメント | 売上高 | 売上構成比 | 事業利益 | 事業利益構成比 | 主要事業・特徴 |
|---|---|---|---|---|---|
| 住宅 | 3,670億円 | 約48% | 487億円 | 約36% | プラウド等の分譲マンション・戸建。ホテル事業含む |
| 都市開発 | 2,104億円 | 約28% | 416億円 | 約31% | オフィス・商業施設の開発・賃貸。BLUE FRONT SHIBAURA等 |
| 仲介・CRE | 558億円 | 約7% | 165億円 | 約12% | 法人向け不動産仲介・CREサービス。高利益率 |
| 運営管理 | 992億円 | 約13% | 119億円 | 約9% | マンション管理・ビル管理等のストック型収益 |
| 資産運用 | 153億円 | 約2% | 98億円 | 約7% | REIT・ファンドの運用管理。小規模だが高利益率 |
| 海外 | 94億円 | 約1% | 66億円 | 約5% | 英国ロンドン等の海外不動産開発 |
出典: 野村不動産ホールディングス株式会社 有価証券報告書（2025年3月期）セグメント情報
この表で注目すべきは3点あります。第一に、住宅事業が売上の約48%を占めるという構造です。三井不動産や三菱地所が賃貸事業を利益の柱にしているのに対し、野村不動産は住宅（分譲）が最大のセグメントです。第二に、都市開発事業が売上約28%に対して事業利益の約31%を担っており、利益率の高い事業として成長しています。第三に、仲介・CREと資産運用は売上規模こそ小さいものの、それぞれ高い利益率を実現しています。
セグメント情報の読み方については有報のセグメント情報の読み方で詳しく解説しています。
野村不動産は何に賭けているのか｜投資と戦略の方向性
「何に賭けているか」とは、企業が有限のリソースをどこに集中投下しているかです。有報の設備投資欄・経営方針・事業リスクを分析すると、野村不動産が賭けている3つの方向性が浮かび上がります。
賭け1: 住宅事業（プラウド）の安定基盤を維持しながら収益力を高める
野村不動産の屋台骨は住宅事業です。売上の約48%（3,670億円）を占めるこのセグメントでは、プラウドブランドを中心とした分譲マンション・戸建販売が主軸です。
2025年3月期の住宅事業の事業利益は487億円で、3カ年計画では2028年3月期に630億円への成長を目標としています。前期の事業利益414億円から487億円へと着実に伸びており、住宅事業は単に「現状維持」ではなく「成長セグメント」として位置づけられています。
2025年3月期には、UDS株式会社の全株式取得によりホテル事業を住宅部門に統合しています。住宅の販売だけでなく、ホテル・宿泊事業との一体運営で顧客体験の幅を広げる動きが有報から読み取れます。
就活ポイント: 住宅事業は景気サイクルや金利動向の影響を受けやすい事業です。有報の事業リスク欄でも「金利上昇による住宅ローン金利の上昇」「顧客の購買意欲の減退」が明記されています。住宅事業の強みを語るだけでなく、このリスクを理解した上で志望動機を組み立てると、企業研究の深さが伝わります。
賭け2: BLUE FRONT SHIBAURAと都市開発への集中投資
設備投資の数字が、野村不動産の「本当の賭け」を最も明確に示しています。2025年3月期の設備投資総額は約1,744億円。このうち都市開発事業に約1,457億円（83%超）が投じられています。
| 部門 | 設備投資額（2025年3月期） | 構成比 |
|---|---|---|
| 都市開発 | 1,457億円 | 約84% |
| 住宅 | 98億円 | 約6% |
| 海外 | 43億円 | 約2% |
| 仲介・CRE | 22億円 | 約1% |
| 運営管理 | 13億円 | 約1% |
| その他・調整額 | 108億円 | 約6% |
| 合計 | 1,744億円 | 100% |
出典: 野村不動産ホールディングス株式会社 有価証券報告書（2025年3月期）設備投資等の概要
この投資の象徴がBLUE FRONT SHIBAURAです。東京都港区芝浦の大規模複合開発プロジェクトで、有報によればTOWER S（地下3階・地上43階のオフィスタワー）が2025年3月期に竣工しています。また、同期には野村不動産新宿南口ビル（東京都渋谷区）も取得しており、都心部のオフィス資産を積極的に拡大しています。
住宅事業が売上の約48%を占める「稼ぎ頭」でありながら、設備投資はわずか約6%。一方で売上約28%の都市開発に設備投資の84%を集中させている。この非対称こそ、野村不動産が都市開発事業を次の利益成長エンジンとして育てようとしている証拠です。
3カ年計画では都市開発の事業利益目標を520億円（2025年3月期実績416億円）に設定しており、BLUE FRONT SHIBAURAの賃貸収益化がその達成の鍵を握っています。
有報の設備投資の読み方については設備投資・R&D費の読み方をご参照ください。
賭け3: 2030ビジョンと事業利益1,600億円への道筋
野村不動産グループは2030年ビジョンとして「まだ見ぬ、Life & Time Developerへ」を掲げています。有報の経営方針には、長期財務指針と3カ年計画（2026年3月期〜2028年3月期）の具体的な数値目標が記載されています。
| 指標 | 長期財務指針 | 2025年3月期実績 |
|---|---|---|
| ROE | 10%以上 | 10.4% |
| ROA | 5%以上 | ― |
| 事業利益の年平均成長率 | 8%水準 | ― |
| 自己資本比率 | 30%水準 | 27.9% |
| 総還元性向 | 40〜50% | ― |
2028年3月期の事業利益目標は全セグメント合計で1,600億円です（2025年3月期実績は1,251億円）。セグメント別の内訳は以下の通りです。
| セグメント | 2025年3月期実績 | 2028年3月期目標 | 成長率 |
|---|---|---|---|
| 住宅 | 487億円 | 630億円 | +29% |
| 都市開発 | 416億円 | 520億円 | +25% |
| 海外 | 66億円 | 110億円 | +67% |
| 資産運用 | 98億円 | 130億円 | +33% |
| 仲介・CRE | 165億円 | 200億円 | +21% |
| 運営管理 | 119億円 | 110億円 | △8% |
| その他・調整額 | △102億円 | △100億円 | ― |
| 合計 | 1,251億円 | 1,600億円 | +28% |
出典: 野村不動産ホールディングス株式会社 有価証券報告書（2025年3月期）経営方針
全セグメントで利益成長を見込んでいますが、特に注目すべきは海外事業の+67%という高い成長目標です。2025年3月期にはロンドンの127チャリングクロスロード（地下1階・地上7階）が竣工するなど、海外展開が本格化しつつあります。
野村不動産が自ら語るリスクと課題｜PRでは出ない情報
有報の「事業等のリスク」欄には、野村不動産が経営課題として認識しているリスクが12項目にわたって詳述されています。就活生が特に押さえておくべきリスクを整理します。
建築費上昇と工期長期化のリスク
有報では「特に注視するリスク」として、建築費の上昇・工期の長期化・ゼネコンによる工事受注の制約が明記されています。不動産開発は建設工事が不可欠であり、建築コストの高騰は事業収益を直接圧迫します。
野村不動産は対策として、用地取得時に一定の追加コストを事前に織り込む運用と、工事費動向の定期モニタリングを実施しています。しかし、BLUE FRONT SHIBAURAのような大規模プロジェクトでは、事業期間が長期にわたるため、経済情勢の変動による影響を完全には排除できないことも有報で明記されています。
金利上昇リスク
金利上昇は野村不動産に二重の影響を与えます。第一に、住宅ローン金利の上昇による住宅購入需要の減退。住宅事業が売上の約48%を占める野村不動産にとって、このリスクは他の大手デベロッパー以上に深刻です。第二に、借入金の資金調達コストの増加です。自己資本比率27.9%（2025年3月期）が示す通り、有利子負債への依存度は高く、金利動向は業績に直結します。
有報によれば、野村不動産は長期・固定での借入を主体とすることで短期的な金利上昇リスクに対応しています。
財務5年推移｜利益成長の軌跡
| 期間 | 売上高 | 経常利益 | 当期純利益 | ROE | 自己資本比率 |
|---|---|---|---|---|---|
| 4期前 | 5,806億円 | 659億円 | 421億円 | 7.4% | 30.4% |
| 3期前 | 6,450億円 | 825億円 | 553億円 | 9.2% | 30.3% |
| 2期前 | 6,547億円 | 941億円 | 645億円 | 10.1% | 31.0% |
| 前期 | 7,347億円 | 982億円 | 681億円 | 10.1% | 30.7% |
| 当期（2025年3月期） | 7,576億円 | 1,067億円 | 748億円 | 10.4% | 27.9% |
出典: 野村不動産ホールディングス株式会社 有価証券報告書（2025年3月期）主要な経営指標等の推移
5年間で売上高は+30%（5,806億円→7,576億円）、経常利益は+62%（659億円→1,067億円）と、利益の成長スピードが売上を大きく上回っています。ROEも7.4%から10.4%へ改善し、長期財務指針の「10%以上」を当期で達成しています。一方、当期の自己資本比率が27.9%と前期の30.7%から低下している点は、BLUE FRONT SHIBAURAをはじめとする大規模投資の影響です。
従業員データ
| 項目 | データ（2025年3月期） | 読み方 |
|---|---|---|
| 従業員数（連結） | 8,732名 | 6事業を運営するグループ全体の規模 |
| 従業員数（親会社単体） | 403名 | 純粋持株会社のため経営管理中心の少人数 |
| 平均年齢（単体） | 41.7歳 | 持株会社の管理職・専門職が中心 |
| 平均勤続年数（単体） | 13.5年 | 長期就労の傾向 |
| 平均年間給与（単体） | 約1,183万円 | 持株会社単体の数値。事業会社とは異なる |
出典: 野村不動産ホールディングス株式会社 有価証券報告書（2025年3月期）従業員の状況
平均年間給与約1,183万円（親会社単体・2025年3月期）は不動産業界でも高水準ですが、親会社は純粋持株会社で従業員403名と少人数です。実際に住宅開発・都市開発の現場で働く従業員は事業子会社の野村不動産株式会社等に所属しており、有報の単体データだけでは事業会社の給与水準は把握できません。
有報では読み取れないこと: 事業会社ごとの給与水準・社風・職場の実態は有報のデータだけではわかりません。OB/OG訪問や就職口コミサイトで補完することを推奨します。
あなたのキャリアとマッチするか
野村不動産に合うと考えられる人
| 志向性 | 野村不動産との対応 |
|---|---|
| 住宅（マンション）開発に携わりたい | プラウドブランドを中心に売上約48%を住宅事業が占める。住宅開発のプロフェッショナルとしてのキャリアが築ける |
| 住宅と都市開発の両方を経験したい | 住宅と都市開発の二本柱体制。大規模複合開発（BLUE FRONT SHIBAURA等）と住宅開発の両方の機会がある |
| 成長フェーズの企業で力を発揮したい | 5年間で経常利益+62%。事業利益1,600億円目標に向けた成長期にある |
| 資産運用・不動産ファイナンスに関心がある | 資産運用セグメントは売上153億円に対し事業利益98億円と高い利益率。REIT・ファンド運用のキャリアパスがある |
| 仲介・コンサルティングで法人顧客と向き合いたい | 仲介・CRE事業は事業利益率約30%の高収益セグメント |
野村不動産に合わないと考えられる人
| 志向性 | 理由 |
|---|---|
| 賃貸オフィス中心の「大家業」を志向する人 | 三井不動産・三菱地所のほうがオフィス賃貸の規模・利益比重が大きい。野村不動産の強みは住宅寄り |
| グローバル大型開発を軸にしたい人 | 海外事業は売上94億円・構成比約1%とまだ小規模。海外志向が強いなら三井不動産等のほうが機会は多い |
| 短期で成果を出したい人 | 不動産開発は1プロジェクトに数年〜10年以上かかる。成果の可視化に時間がかかる |
| 財閥系の知名度・ブランドを重視する人 | 野村不動産は野村證券系列。三井・三菱・住友の財閥系デベロッパーとはブランドの性格が異なる |
面接で使える有報データ
志望動機での活用例:
「有報のセグメント情報で、住宅事業が売上の約48%を占めつつ、設備投資は都市開発に84%が集中していることを確認しました（2025年3月期）。プラウドの住宅基盤で安定収益を確保しながら、BLUE FRONT SHIBAURAのような大規模複合開発で都市開発事業を成長させる戦略に惹かれています。5年間で経常利益が+62%と利益成長が加速している点も、今この会社でキャリアを始めることの魅力だと考えています。」
逆質問での活用例:
「有報で2028年3月期の事業利益目標が1,600億円（2025年3月期実績1,251億円）と記載されていましたが、この成長を担う人材としてどのようなスキルや経験が求められますか？」
「有報のセグメント情報で海外事業の2028年3月期目標が110億円（実績66億円・+67%）と最も高い成長率でしたが、海外プロジェクトへのアサインはどのような人材に機会がありますか？」
面接で使える有報ポイント
志望動機での活用
野村不動産を志望する際に有報から引き出せる最も効果的なデータは、「住宅売上48%に対して設備投資は都市開発に84%集中」という非対称構造です（2025年3月期有報）。住宅事業で安定収益を稼ぎつつ、都市開発で成長を加速させるという経営の意思が数字に表れています。この構造を数字で指摘できることが、企業研究の深さを示します。
BLUE FRONT SHIBAURA TOWER S（地下3階・地上43階）の竣工という具体的なプロジェクト名を挙げることで、都市開発への投資が「計画段階」ではなく「実行フェーズ」に入っていることを示せます。さらに、3カ年計画の事業利益目標1,600億円（2025年3月期実績1,251億円）を引用すれば、成長期にある企業で力を発揮したいという志望動機に数字の裏付けを与えることができます。
5年間の利益成長の軌跡（経常利益659億円→1,067億円・+62%）とROEの改善（7.4%→10.4%）は、野村不動産が「成長途上にある大手デベロッパー」であることの定量的な証拠です。三井不動産・三菱地所との比較で「規模では劣るが成長率では上回る」という切り口は、志望理由として説得力があります。
「御社の2025年3月期有報を確認し、住宅事業が売上の約48%を占める安定基盤の上で、設備投資の84%を都市開発に集中投下している構造に注目しました。BLUE FRONT SHIBAURAの竣工によりこの投資が収益化するフェーズにあること、そして事業利益目標1,600億円に向けた成長期にあることから、今このタイミングで御社でキャリアを始めたいと考えています。」
逆質問で使えるネタ
- 「有報で設備投資約1,744億円のうち都市開発に約1,457億円が集中していることを確認しました。BLUE FRONT SHIBAURAのような大規模複合開発に新卒がどのタイミングで関われるようになりますか？（2025年3月期有報）」
- 「有報の3カ年計画で海外事業の事業利益目標が66億円→110億円（+67%）と最も高い成長率でしたが、ロンドン等の海外プロジェクトにはどのようなキャリアパスで携われますか？」
- 「有報で住宅部門にホテル事業（UDS株式会社）を統合したことが記載されていました。住宅×ホテルの一体運営で、今後どのような新しい事業機会が生まれると考えていますか？」
まとめ
| 視点 | 野村不動産の特徴 |
|---|---|
| 事業の核心 | 住宅事業（プラウド）が売上約48%の最大セグメント。都市開発と合わせて利益の約67%を創出（2025年3月期） |
| 成長の方向 | BLUE FRONT SHIBAURAを筆頭に都市開発へ設備投資84%を集中。海外事業も+67%の高成長目標 |
| 財務構造 | 5年間で経常利益+62%。ROE10.4%で長期目標「10%以上」を達成。事業利益1,600億円への成長途上 |
| 年収水準 | 約1,183万円（持株会社単体・403名）。純粋持株会社のため事業会社とは条件が異なる点に注意 |
| キャリアの特徴 | 住宅開発と大規模複合開発の両方の機会がある。成長フェーズの大手デベロッパーとしてのキャリア |
野村不動産は「プラウドのマンション会社」ではなく「住宅基盤で稼ぎ、都市開発で成長する総合デベロッパー」です。有報のセグメント情報で住宅事業の安定性を、設備投資欄でBLUE FRONT SHIBAURAへの本気度を、経営方針で事業利益1,600億円への道筋を確認することで、他の就活生との差別化は明確になります。
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本記事のデータは野村不動産ホールディングス株式会社の有価証券報告書（EDINET）に基づいています。投資判断を目的としたものではありません。