就活では企業の「良い面」ばかり目に入ります。企業HPもナビサイトも、魅力的な面を前面に出すのが当然です。
しかし有報の「事業等のリスク」は違います。法律で開示が義務付けられており、企業が自ら認識している経営上のリスクが書かれています。つまり「企業が恐れていること」が読めるセクションです。リスクを知った上で志望理由を語れる就活生は、ほぼいません。
有報全体の読み方を押さえたい方は、先に有価証券報告書の読み方完全ガイドをご覧ください。
「事業等のリスク」とは？
事業等のリスクとは、企業の経営成績や財政状態に重要な影響を与える可能性がある事項を企業自身が開示するセクションです。
2020年3月期から記載の充実が義務化され、形式的な列挙ではなく具体的な内容と対応策の記載が求められるようになりました。そのため近年の有報では、企業が本当に恐れていることが以前よりも具体的に書かれています。
どこに書いてあるか
有報の前半部分「企業の概況」の中にあります。EDINETの目次から「事業等のリスク」で直接アクセスできます。
| 項目 | 内容 |
|---|---|
| 記載場所 | 有報 第一部 企業情報 > 事業等のリスク |
| 記載量 | 通常10〜30項目、数千文字〜数万文字 |
| 特徴 | 企業が恐れていること + 対応策が書かれている |
リスクの読み方｜3ステップ
ステップ1: 定型文を見分ける
リスク項目の大半は、どの企業にも当てはまる法的な定型文です。まずこれを見分けることが重要です。
| 定型文リスク（読み飛ばしてOK） | 企業固有リスク（注目すべき） |
|---|---|
| 為替変動リスク | 特定技術の陳腐化リスク |
| 自然災害・感染症リスク | 特定市場への依存リスク |
| 法規制の変更リスク | 特定顧客への売上集中リスク |
| 情報セキュリティリスク | 具体的な競合環境の変化 |
| 人材確保リスク（一般的記述） | 特定プロジェクトのリスク |
定型文の見分け方は簡単です。「どの企業の有報に貼り付けても違和感がないリスク」は定型文です。逆に「この企業だからこそ書かれているリスク」が就活で注目すべきリスクです。
ステップ2: 企業固有リスクを3つ選ぶ
定型文を除外した後、特にその企業の将来に影響が大きいリスクを3つ選びます。選ぶ基準は以下の通りです。
| 基準 | 内容 |
|---|---|
| 事業モデルに直結するか | その企業の稼ぎ方に影響するリスク |
| 記載量が多いか | 企業が多くの文字数を割いているリスクは重要度が高い |
| 対応策が具体的か | 具体的な対策が書かれているリスクは経営の関心事 |
具体例：トヨタの企業固有リスク
| リスク | なぜ注目？ | キャリアへの影響 |
|---|---|---|
| EV化による部品構造の変化 | エンジン部品が不要に。サプライチェーン全体に影響 | EV関連部署の需要増、エンジン関連の縮小可能性 |
| 電池の調達・技術競争 | 全固体電池で巻き返しを狙うが、中韓勢が先行 | 電池関連の研究・生産部門が拡大中 |
| 自動運転の規制・法整備 | 技術はあるが法整備が追いつかない | 法務・渉外部門の重要性が増す |
出典: トヨタ自動車 有価証券報告書 2025年03月期
→ トヨタの有報分析で詳しく解説
ステップ3: リスクと投資の「整合性」を見る
企業が認識しているリスクと、実際の投資（設備投資・R&D費）の方向性が一致しているかを確認します。リスクに対して手を打っている企業は信頼できます。
| 確認ポイント | 整合的な例 | 不整合な例 |
|---|---|---|
| リスク→投資 | EV化リスクを認識→電池工場に4,031億円投資（トヨタ） | リスク認識しているが投資が見えない |
| リスク→組織 | 海外リスク→海外売上比率59%と投資が伴う（NTTデータ） | リスク認識しているが組織変更なし |
この整合性チェックは面接で非常に強い材料になります。「御社の有報でリスクとして認識されている〇〇に対して、設備投資で△△に取り組まれていることを確認しました」と語れれば、企業研究の深さが際立ちます。
業界別の「注目すべきリスク」
業界によって注目すべきリスクの種類が異なります。
| 業界 | 注目すべきリスク | 読み方のポイント |
|---|---|---|
| 自動車 | EV化、電池調達、自動運転規制 | 「どの技術に賭けているか」と対応させる |
| IT・ゲーム | プラットフォーム依存、IP侵害、技術変化 | 「単一事業への依存度」を確認 |
| 商社 | 資源価格変動、地政学リスク、投資先の減損 | 「資源依存度」と分散戦略を確認 |
| 製造業（FA等） | 景気循環、特定顧客への依存 | 「顧客集中度」を確認 |
| ITサービス | 大規模プロジェクトの遅延、人材確保 | 「人月依存」からの脱却度を確認 |
具体例：任天堂の企業固有リスク
任天堂のリスクで最も注目すべきは「プラットフォームサイクルリスク」です。Switchの売上が全体の大部分を占めるため、次世代機への移行期に業績が大きく変動します。580億円の設備投資、前年比+48%はSwitch 2生産準備であり、リスクと投資が整合しています。
→ 任天堂の有報分析で詳しく解説
「事業等のリスク」の就活での活かし方
面接での活用
リスクを理解した上での志望理由は、他の就活生と圧倒的に差がつきます。
テンプレート:
「御社の有報で{リスク}が記載されていることを確認しました。このリスクに対して{対応策}に取り組まれていると理解しています。私は{自分の経験}から、この課題に{貢献できること}で力を発揮したいと考えています。」
具体例（ソニーの場合）:
「御社の有報で半導体の設備投資サイクルリスクが記載されていることに注目しました。CMOSセンサーに6年間で約1.5兆円を投じる中で、需要変動への対応力が問われると理解しています。大学で学んだ需要予測モデルの知見を活かし、投資判断の精度向上に貢献したいです。」
→ ソニーの有報分析で詳しく解説
逆質問での活用
「有報の事業等のリスクで{リスク名}が挙げられていましたが、現場レベルではこのリスクにどのような対策を取られていますか？」
「昨年のリスク項目と比べて{新しく追加されたリスク}が目を引きました。この背景を教えていただけますか？」
企業比較での活用
同業2社のリスク項目を比較すると、経営の姿勢の違いが見えます。
| 比較ポイント | わかること |
|---|---|
| リスク項目数 | 多い方が開示に積極的（≠危ない） |
| 記載の具体性 | 具体的な方が誠実な開示姿勢 |
| 対応策の有無 | 対策が書かれている＝経営の意識が高い |
| 前年からの変化 | 新規リスクの追加＝環境の変化に敏感 |
まとめ
「事業等のリスク」は、企業のPRでは絶対に見えない「恐れていること」が書かれたセクションです。
| 読み方 | わかること | 就活での使い方 |
|---|---|---|
| 定型文の除外 | その企業固有のリスクは何か | 本当に重要なリスクだけに集中 |
| 3つのリスク選別 | 経営に最も影響するリスクは何か | 面接で具体的にリスクを語れる |
| リスクと投資の整合性 | リスクに対して手を打っているか | 企業の誠実さ・対応力を判断 |
リスクを知った上で「それでもこの会社を志望する理由」を語れる就活生は、面接官の目に確実に留まります。
- 有報全体の読み方 → [有価証券報告書の読み方完全ガイド]
- セグメント情報の読み方 → セグメント情報の読み方ガイド
- 設備投資・R&D費の読み方 → 設備投資・R&D費の読み方ガイド